汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

耗时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2018年上两年进货渠道的业务流程受现货供应链融资层面拖累，但应该仍可受惠于木浆消售年收入向上，再创新高上两年收益涨幅仅2%，而首季则呈负涨幅。”这家银行以为，上两年湿巾纸的业务流程自主经营消售年收入率将见顶，达15.1%，并起到纯利润相比以往升27%。下两年这家银行应该消售消售年收入比重将为14%，相比以往下挫1.4个点，并有助纯利润涨幅推动至33.5%，而收益涨幅则大约14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安亚太在洗脸巾项目领域上表面“完美”，从在今年5月推出的年报中就可听出：受洗脸巾项目领域产品和另一个项目领域报酬率推升，17年恒安亚太营业收入达224.93亿，环比生长率生长率9.6%；销售利益率达56.8亿，环比生长率生长率4.6%；净利益润率39.07亿，环比生长率生长率2.8%。董事长会宣告末叶派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，彩神v8网站造纸行业总生产量达142亿吨。湿卫生纸的行业不仅有快速推新受到进行客户邀请的超迷你型包裝湿卫生纸的外，也研发推出湿厕纸及宝贝婴儿湿巾纸、消毒杀菌婴儿湿巾纸，进十步寻找内地湿卫生纸的行业占额，以后持续和夯实基础在内地湿卫生纸的行业的领导干部状态。

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前一个条：曰产能200万个恒安一次性口罩业务领域将成常规化化

下一条线：恒安研发，当今世界共享！